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2016年5月4日 星期三

Burberry 重振奢侈品牌的形象 - 20160504




由於自美元升值的壓力,導致遊客購買力下降,以及奢侈品牌不再廣受消費者青睞,來自英國倫敦的高級品牌Burberry,集團營收銳減,公司更預測在2017年營收將再下滑10%。在香港(亞洲的重鎮)與美國兩個主要市場中,Burberry正苦思如何突圍,以下簡單解析:

一、困境:品牌形象不夠鮮明、顧客逐漸流失
許多分析師認為,對品牌的掌控程度不夠是主因。以在美國為例,Burberry依賴批發(Wholesale)的銷售型式(35%的營收源自於此),比其他高檔品牌高出甚多。這樣的商業模式亦即大型品牌將產品賣給百貨公司,接著再由百貨業者賣給消費者,並賺取差價。


在經濟好的時候,這也許是個不錯的商業模式,然而,當經濟下滑、消費者開始謹慎購買奢侈品時,百貨業者或將面臨庫存過多的窘境,此時業者往往祭出降價求售的策略,以消化庫存。然而,這樣的舉動對於高檔品牌來說具有殺傷力,容易讓消費者失去心中奢侈品牌的印象,且容易混淆品牌的定位,讓品牌推升至更高端的市場更顯困難。

此外,一旦品牌的形象下滑,Burberry與百貨公司的議價能力(Bargaining Power)變得更為薄弱,在不得不與其合作的前提下,形成一個惡性循環,長期看來,品牌的價值有瓦解殆盡的風險。

二、策略:強化品牌的主控權、逐步轉變商業模式
Burberry目前計畫兵分3路,以扭轉這樣的頹勢。其一,整頓現有的批發渠道,亦即關閉部分現有的百貨批發渠道,並向百貨業者溝通,引進較暢銷且保值的商品,以避免頻繁的降價求售而傷及品牌形象。

其二,將商業模式逐漸轉為店中店(Shop-in-Shop)的模式,所謂的店中店消費模式就像百貨公司裡的化妝品專櫃一樣,由大型品牌向百貨業者承租區塊營業,讓品牌自行掌握營運的走向,同時也讓百貨公司因品牌業績暢旺而有分紅的機會,許多高級品牌如Prada、Gucci都正朝向這樣的模式發展,此舉除了能更好掌握品牌的形象與服務,也可以減少對Wholesale渠道的依賴。


其三,開拓新的據點與服務。整頓並重新裝修現有的直營店,關閉人氣較低的店鋪、並開設新的店面於人潮多的地方。此外,Burberry已在美國許多地方如Dallas、Boston等地方招聘個人時尚顧問,將針對Burberry的大戶提供全方位的時尚服務,以吸引大戶回流與提高黏滯力,以重振昔日美好的光景。

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2016年3月24日 星期四

Pinterest - 海外擴展策略背後的意義與挑戰 - 20160324


獨角獸Pinterest,這家已成立6年的新創公司,全球超過500名員工,目前市場的價值約為110億美元。許多投資人對於美國的新創公司市值成長過於快速感到擔憂,特別是在Uber、Airbnb、Spotify等獨角獸的獲利能力仍有疑慮,若體質不佳恐有泡沫化的風險。因此,在過去的一年裡,許多投資人開始觀望,新創公司因而面臨募資不易的情形,故多數創業者想快速擴展市場,以證明其價值與獲利能力。以下針對Pinterest的海外擴張作簡要的分析:

一、策略:擴展海外市場以推動成長
Pinterest是一個線上平台,用戶藉由照片來分享新想法,舉凡時尚、居家擺飾、婚禮佈置、食譜等都能在這裡找到,共有超過500億張的圖片(或稱Pin),可藉由儲存至自己的收藏頁(或稱Boards),系統可由收藏的圖像在未來推薦相近的圖片給使用者。

以營運方面來看,Pinterest在一年前獲得最新一輪5.53億美元的投資,並在2015年繳出營收1億美元的成績單,並計劃在2018年達到30億美金的規模。成長需要如此迅速,除了要鞏固美國國內市場,還必須積極拓展海外的客群,目前Pinterest每月共有1億名活躍用戶,其中只有45%來自海外用戶(55%來自美國),相較臉書(Facebook)、推特(Twitter)有超過70%的外國用戶,Pinterest的確還有很長的路要走,也希望在2016年能突破50%的門檻。


二、困境:如何在地化滿足用戶需求?
擴展海外服務並非想像中來的容易,文化的多樣性對於Pinterest來說挑戰相當的大。在開拓新領域的同時,往往缺乏來自當地的素材,只能仰賴系統自動推薦的圖像(大多屬於美式風格),卻不見得能滿足新客群的喜好,使得使用者的黏著度不高。因此,Pinterest在拓展新據點時,會與知名的部落客或網路名人合作,希望借重他們的名氣來提升Pinterest的能見度與資料量,但成效仍有待觀察。


我認為Pinterest的核心價值在於對於資料推薦的演算法,其精準與否將大大的影響服務使用體驗,以及平台的吸引力,方能創造更多商業價值,遂能吸引投資人。畢竟當今的網路世界,資量太多而時間太少,如何有效優化這樣的技術,將是Pinterest未來需要持續努力的地方。

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2016年3月21日 星期一

Hedging on Oil - 由油價波動來看航空業的避險機制 - 20160321


低油價的年代,不只影響產油業者的利潤,更影響油料的需求者---航空業。多年來為了對付高昂的油價,往往以避險(Hedging)的手段來作為因應,以降低來自油品市場波動的衝擊。然而近2年來大型航空業者因油料避險所蒙受鉅額的損失,讓其重新檢視對油價避險的必要性,以下簡單分析:

一、避險的意義與效果
根據合庫基金網的資料解釋,避險(Hedging)會由於面臨的多頭、空頭風險不同,而採取不同方向的避險部位。價格風險有兩種,一種是價格上漲的風險,一種是價格下跌的風險。對於現貨需求者而言,所承擔的是商品價格上漲的風險,而持有現貨者所擔心的是價格下跌帶來的風險。因為現貨部位的不同,將使避險者在期貨市場採取不同方向的部位。現貨需求者(如航空業)由於擔心價格上揚,所以在期貨市場建立多頭部位,稱為多頭避險者。相反的,現貨供給者擔心的是價格下跌的風險,所以在期貨市場建立空頭部位,因此屬於空頭避險者。以航空業為例,若油價上升雖然會使得營運成本增加,但因為已建立了多頭的避險部位,因此可以獲得投資上的獲利,使得公司整體受油價的波動不至於太過劇烈。其他產業也有類似的情況,以肉業與食品業來說,往往會針對肉品、小麥等作物進行避險,以降低營運上的風險。


亞洲的航空業者仰賴更複雜的避險機制,畢竟油料大多以美元報價,然而其營收多半以各自的貨幣為基準,導致除了油價波動外,還要考慮不同貨幣之間升(貶)值的起伏,因此避險的機制可能更加複雜。

而成功地避險所帶來的獲利相當可觀,以Southwest航空公司為例,在2000年代因避險操作得宜,數年間獲利高達13億美金。相反地,不當的避險也可能蒙受劇烈的損失,如達美航空(Delta Air Lines)在2015年因油價低迷,承受了將近23億美元的避險損失,而聯合航空(United Air Lines)則損失9.6億美元左右,規模相當可觀。



二、分散風險的營運策略
除了降低油價波動的因素,如何分散營運風險也是大型航空業努力的地方。首先,企業藉由大型公司併購來讓機隊更完整與吸收既有顧客以提高市佔率,如American Airline與US Airway的合併。此外,藉由航空聯盟的合作,以聯合營運的方式減少閒置運量,提升載客率以降低成本,如星空聯盟(Star Alliance)與天合聯盟(Sky Team)的成立。再者,藉由添購新型客機,讓所屬機隊燃油效率不斷的提升,使飛行里程更遠、停靠次數越少,如採購波音787夢幻客機與空巴的A350客機等。這些策略讓航空業者近年的獲利平穩,財務狀況良好,亦較不受高油價的衝擊。更甚者如達美航空,買下費城的煉油廠,藉由整合上下游的供應鍊方式來掌握獲利的可能性,同時減輕原油波動的風險。


因此,有了上述的策略協助,再加上低油價造成避險的獲利不再如此穩健,如果油價低迷將持續好一段日子,那勢必需要重新檢視對油價避險的必要性。然而,對於是否停止避險,各個業者的仍看法不一,不過大多數的業者已開始減少避險的規模,如American、Delta、United 航空等等。因此待油價反轉之時,避險的需求才有機會大舉回籠。

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